联合资信主权部
本次评级结果[1]
长期本币信用等级：AAi-
长期外币信用等级：AAi-
评级展望：稳定
上次评级结果
长期本币信用等级：AAi-
长期外币信用等级：AAi-
评级展望：稳定
本次评级时间
年9月22日
[1]本评级结果为主动评级结果，评级资料主要来源于公开信息，与委托评级相比，评级调查工作（可能无）和评级信息存在不充分等局限性。联合资信不对评级报告所记载内容的真实性、完整性、及时性作任何保证。本评级结果和评级报告中记载的内容不应作为对任何投资行动的建议，联合资信不对因使用此评级结果或评级报告中记载的内容所造成的任何损失承担任何责任。
评级概况
联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）对拉脱维亚共和国（以下简称“拉脱维亚”）的主权信用进行了跟踪评级，确定维持其主权长期本、外币信用等级为AAi-，评级展望为稳定。该评级结果表示拉脱维亚的主权信用风险很低，按期偿付债务本息的能力很强。
年，由于中美之间贸易摩擦不断且英国脱欧迟迟未决，全球外部需求普遍下降，不确定性增加。受此影响，年拉脱维亚经济增速较上年度（4.3%）大幅放缓至2.2%，略高于同级别国家平均水平（2.0%）；年限制拉脱维亚经济增长的主要因素是需求不足，但私人消费仍是拉动经济增长的绝对主力。得益于远高于欧元区平均水平的工资增长率，年拉脱维亚失业率继续保持下降趋势。受欧洲央行奉行的宽松货币政策让拉脱维亚的市场利率降至历史低位以及各类信贷机构结构性改革影响，拉脱维亚银行业受此影响盈利大幅缩水，但资产质量仍在持续改善。高额税收改善了拉脱维亚政府的财政状况，财政赤字及政府债务水平均进一步下降，财政收入对债务的保障能力有所提升。受困于林业资源短缺及贸易伙伴需求减弱，年拉脱维亚出口有所放缓，经常账户收入也有所下降，但外债的保障能力较上年有所提升。
年新冠疫情突袭，拉脱维亚于3月中旬迅速启动严格的防范政策，将感染率控制在极低水平。在疫情得到有效控制后，于5月中旬率先在波罗的海地区与周边国家重启区域旅游，意图恢复经济。虽然目前全球疫情形势仍十分严峻，且持续疲软的外部需求会对拉脱维亚出口贸易造成打击，但在欧洲央行及其他国际机构的金融支援下，财政状况向来稳健的拉脱维亚政府有望在未来2~3年内将经济恢复至疫情前水平。
评级关键驱动因素
主要优势：
1.拉脱维亚政府整体财政实力较强，财政收入对政府债务保障程度很高
拉脱维亚财政收入主要源于各类税收，在财政政策趋紧的宏观背景下，年拉脱维亚8.8%的高额工资增长率在刺激就业的同时亦提高了居民购买力，收入水平大幅增加的同时消费也随之增长，整体消费基数扩大使得税收水平稳步提升，尤其是商品增值税及个人所得税，年拉脱维亚政府财政收入较上年度增长5.1%至亿欧元。此外，由于来自欧盟的充裕资金较好的保障了拉脱维亚的财政稳定性，且信贷机构的整体利率水平在欧元区相对较高，拉脱维亚政府在年并未参与投资新项目，因此拉脱维亚政府的财政支出及债务总额虽较上年度有所增加，但占GDP的比值较年均有所下降。在此背景下，年拉脱维亚财政状况进一步改善，财政赤字率由上年的-0.8%下降至-0.2%，政府债务负担下降0.3个百分点至36.9%，远低于同级别国家平均水平（63.6%），财政收入对政府债务的保障程度较年增加1个百分点至.9%。
年，受新冠疫情影响，拉脱维亚财政收入明显下滑、财政支出及债务负担大幅增加，但由于疫情暴发前财政收入一直对政府债务具备极高的保障能力，短期内其债务偿付能力预计不会出现严重恶化。
2.银行业整体资本状况良好且资产质量在持续改善
尽管金融行业的改革仍在进行中，拉脱维亚银行业资本质量仍保持在较高水平。由于多数银行派发股利，年拉脱维亚银行业资本充足率较上年度下降0.1个百分点至21.7%，但仍高于欧盟国家平均水平（18%），不良贷款率从年的6.9%进一步下降至5.2%。年拉脱维亚金融业进行了全面结构重组及改革：两大信贷巨头ABLVBank和ASPNBBanka双双停业、余下绝大多数信贷机构纷纷修正商业模型、LuminorBankAS继续更新其商业模式，拉脱维亚银行业受此影响盈利大幅缩水，税前收入从年的2.9亿欧元下降20%至2.4亿欧元。
新冠疫情暴发后，暂缓还款的政策使得拉脱维亚坏账准备未出现短时间内激增的现象，截至年3月底，拉脱维亚信贷机构坏账准备率仍与年底（40%）基本持平。拉脱维亚银行业的主要贷款来源是境内及境外客户的存款，截至年2月，拉脱维亚境内存款占信贷机构总贷款额的75%以上，其中超过6个月的长期存款占比逾半。长期且稳定的资金来源减少了拉脱维亚银行业的市场风险，拉脱维亚信贷市场对金融危机反应敏感性相对较弱。拉脱维亚信贷机构改革最重要的一点就是改变商业模式，将服务主体从境外客户转向境内客户，同时减少非欧元高风险交易，此举措将极大改善拉脱维亚银行业资本质量，有利于维护拉脱维亚金融系统的稳定性，欧元存款成为存款主流的趋势亦增强了拉脱维亚银行业在欧元区的流动性优势。
3.拉脱维亚作为欧盟及欧元区成员国，具备显著制度优势
自年宣布独立以来，拉脱维亚一直推行自由市场经济体制，并先后加入欧盟及欧元区，经济发展得到明显改善。欧元作为国际主要结算货币之一具有高度的流通性及可兑换性，加入欧元区既增强了拉脱维亚的国际竞争力，又提升了拉脱维亚的境外投资吸引力，利好拉脱维亚金融业的长期良性发展。作为欧盟成员国，拉脱维亚可以使用更加优惠的贸易条件与其同为欧盟成员国的主要贸易对手进行商贸往来；此外，欧盟雄厚的资金实力可以为其成员国提供不同类型的资金支持，帮助拉脱维亚更好的应对各类危机。年，新冠疫情导致全球各经济体均遭受不同程度损失，欧盟为帮助其成员国渡过难关向各个国家分配了不同额度的复苏基金。截至年7月，拉脱维亚收到欧盟拨款49.5亿欧元，其中24.7亿欧元为赠款，24.8亿元为贷款；后续拉脱维亚还将从欧盟预算中分得79.7亿欧元的赠款用于国内各类发展建设。
主要
